近来，北京市互联网金融职业协会、上海市互联网金融职业协会、广州互联网金融协会等先后发文，要求网贷渠道下架理财产品。
音讯一出，马上有客户致电笔者，问询什么样的理财产品需求下架，是否会影响渠道现在的产品结构。笔者对各地互金协会的发文进行了整理，发现文中并没有对理财产品进行清晰界定，原文如下：
从上述发文中能够看到，各地互金协会对要求下架的理财产品的称谓也不尽相同，北京互金协会称为“理财方案”，沪、浙、皖互金协会称为“定时理财方案方法的产品”，广州互金协会称为“以活期、定时理财产品方法对接债务转让标的”。
笔者依据网贷渠道存案前各地发布的整改指引表，对相关概念做如下总结：
笔者以为，北京互金协会的“理财方案”能够对应148条中的“理财产品”；沪、浙、皖互金协会的“定时理财方案方法的产品”能够对应168条中的“定时产品”；广州互金协会的“确定时+主动债务转让”方法的方案类产品”能够对应158条中的“以活期、定时理财产品的方法对接债务转让标的”。
仅就上海来说，168条对定时产品规则了两种能够操作的破例景象，即，告贷人实践告贷期限和出借人出借期限相匹配的定时理财产品，以及在产品称号中标明持满必定时刻方可转让、一起已充沛向出借人提示流动性危险并由出借人事前书面承认的定时理财产品。
理财产品分为活期理财产品和定时理财产品。
活期理财产品，是指无持有/确定时的理财产品，渠道依据出借人的授权主动循环匹配渠道的告贷项目和债务转让项目，出借人可随时请求退出，渠道经过主动债务转让的方法为出借人完成退出。活期理财产品早已被明令禁止，笔者此处不再赘述。
与活期理财产品不同，定时理财产品有持有/确定时，在持有/确定时内，出借人无法经过债务转让的方法完成退出，持有/确定时满后，出借人方可完成退出。依照底层财物及持有/确定时满后退出方法的不同，定时理财产品能够分为以下几种类型：
资管类定时理财产品应做下架处理
依据《网络假贷信息中介安排事务活动办理暂行办法》，该类产品脱离了网络假贷的实质属性，归于应由金融安排或持牌安排发行的金融产品；一起，依据《关于加大经过互联网展开财物办理事务整治力度及展开检验作业的告诉》：依托互联网揭露发行、出售财物办理产品，实质是展开财物办理事务，须获得中心金融办理部分颁布的财物办理事务车牌或财物办理产品代销车牌。未获得车牌的互联网渠道当然不能出售该类产品，一起，出售该类产品的互联网渠道应界定为互联网财物办理渠道，而非网贷渠道。
直投类定时理财产品应予以保存
该类理财产品的告贷人实践告贷期限和出借人出借期限相匹配，只是底层财物非单一告贷项目，而是起息日与到息日共同的告贷项目调集；该产品不需求经过债务转让的方法退出，亦不会发作流动性危险。归于168条中定时产品能够操作的破例景象之一。
主动招标类定时理财产品是否保存有待参议
主动招标类定时理财产品实质上是使用主动招标东西构成的理财产品方法。出借人授权渠道依据其出借期限、出借金额，以及经危险评价后的危险承受能力，为其匹配适格的定时理财产品。持有期/确定时视为出借人的授权期，出借金额视为授权匹配金额；如持有期/确定时届满后，出借人持续持有债务，则视为出借人延伸授权期至其退出停止。
主动招标类定时理财产品是市场上比较受欢迎的产品方法，既能够必定程度上下降渠道流动性危险，又能满意出借人所需的流动性。该类产品在称号中标明持满必定时刻方可转让、一起已充沛向出借人提示流动性危险并由出借人事前书面承认，归于168条中定时产品能够操作的两种破例景象之一（如下图示例）。
虽然主动招标类定时理财产品归于168条中能够操作的两种破例景象之一，可是定时理财产品普遍存在以下结构性问题：
1. 告贷项目信息发表不透明
因为定时理财产品的底层财物不是单一告贷项目，而是告贷项目和债务转让项目的调集，渠道代出借人/出资人将其资金涣散匹配至底层财物不同的告贷项目中，出借人/出资人无法知晓其出借或出资的详细告贷项目，即便网贷渠道将告贷项目逐个予以展现，因为告贷项目数量较多、信息发表不完整以及项目的真实性无法判别，出借人/出资人对告贷项目的挑选只能彻底依靠网贷渠道的投顾功用。
2. 底层财物的危险等级是否与出借人本身的危险承受能力相匹配不可知
依照监管要求，出借人在出借前有必要进行危险承受能力测验，测验完成后方可进行出借，部分网贷渠道理财产品的底层财物混合了渠道的悉数告贷项目和债务转让项目，无法完成告贷项目危险等级与出借人/出资人的危险承受能力有用匹配。
3. 经过债务转让的方法退出将导致渠道流动性危险添加
虽然定时理财产品能够做到持满必定时刻方可转让、一起已充沛向出借人提示流动性危险，可是实质上归于期限拆分。因为现在整个职业的流动性趋紧，在没有新的出借人情愿受让原有出借人债务的情况下，原有出借人会发作退出推迟，乃至无法退出。出借人的惊惧心情以及部分媒体负面信息的传递会导致渠道的流动性恶化，乃至引起危险事情，导致渠道被迫清盘。
综上，鉴于各地互金协会的发文并未对理财产品做出精确界定，不同的网贷渠道对理财产品的了解也不尽相同。
笔者以为，沪、浙、皖互金协会对理财产品的界定相对较为清晰。即，底层财物与出借人债务未逐个对应并许诺方案到期回款的定时方案类产品应予以下架；而底层财物与出借人债务能够逐个对应且渠道未许诺到期回款的定时理财产品能够持续发布。也就是说，直投类定时理财产品和主动招标类定时理财产品能够不予下架，可是渠道应做到：1）紧缩短期理财产品的规划，避免流动性危险；2）充沛向出借人提示流动性危险并由出借人事前书面承认，即，在出借人点击出借的页面进行明显提示，或由主借人主动勾选《危险提示函》予以承认；3）向出借人做好流动性危险的解说作业；4）如有条件，主张渠道预备恰当的资金以备应对流动性危险；5）如发作流动性危险，渠道应及时寻求外部协作。
广州互金协会要求下架“确定时+主动债务转让”方法的方案类产品，该方案类产品指以活期、定时理财产品方法对接债务转让标的，而依据笔者上文释义，以活期、定时理财产品方法对接直接告贷项目或渠道出借人债务转让项目的“确定时+主动债务转让”方法的方案类产品应不归于广州互金协会要求下架的理财产品。故，仅从文义来看，直投类定时理财产品和第5类主动招标类定时理财产品能够不予下架。
互金协会的此次发文引发笔者两点考虑。一是，各地互金协会未对理财产品进行一致界定，导致不同的网贷渠道对理财产品发生不同的认知。二是，互金协会作为网贷职业自律性安排，首要针对会员单位展开自律性办理，非会员单位是否需求恪守互金协会的发文需要承认。如会员单位恪守互金协会的发文，而非会员单位无须恪守，又会形成区别对待。
笔者主张，各地互金协会对理财产品进一步清晰界说，一致标准，完成全国一个声响；一起，有权部分向互金协会进行授权，清晰标准办理的目标规模。
张丹 | 未央网
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