文 | 《我国企业家》记者 崔鹏 修改 | 林文龙
二季度腾讯经营利润率为29.60%，出现继续下滑趋势，毛利率为46.75%，创下十年来的新低，这在腾讯历史上并不多见。
8月15日晚间，腾讯发布了2018年二季度的财报，总收入为736.75亿元，同比添加30%，净利润为178.67亿元，同比下降2%，与此前各大投行的预期根本共同。
二季度腾讯经营利润率为29.60%，出现继续下滑趋势，毛利率为46.75%，创下十年来的新低，这在腾讯历史上并不多见。这家公司是全球第一大游戏公司，一向具有充分的现金流和杰出的运营数据体现。
在二季度财报中，咱们看到，偶发性方针要素导致腾讯的游戏事务收入下滑，直接连累其股价体现；微信付出商业付出的笔数过半，迎来里程碑；爆款综艺《发明101》对腾讯媒体广告收入的拉动作用有限；QQ空间数据继续下滑，QQ亮点带来用户和收入层面的两层惊喜；出资脚步有所减慢，但腾讯的债款净额创下新高。
游戏凉了？
假如单看财报数据，腾讯游戏的体现很难令人满意。
二季度腾讯网络游戏收入添加6%至252.02亿元，尽管看数据是同比添加的，但增速可以用“惨白”来描述，要知道2017年全年这个数据都在30%以上。
制图：崔鹏
动摇最大的是移动游戏，二季度智能手机游戏收入环比跌落19%，根本与瑞信和野村证券此前的预估共同。
腾讯公司总裁刘炽平在电话会议上表明，原因首要有三个：用户不再喜爱战术竞赛类游戏；7款新游戏中有5款在5月中旬后上市；二季度现有游戏的要点在运营和进步用户量，而不是货币化。
还有一个重要原因是短期方针的影响。现在国家广播电视总局暂停了游戏商业化的答应，版号批阅暂停超越四个月，依照此前单月批阅700款左右的数量核算，现已有大约有2800款新游戏因为拿不到批文，而无法推向市场。
这种偶发性的方针监管要素，导致国内游戏职业堕入团体阻滞状况，其间龙头公司腾讯和网易遭到的影响最大。
比方，在本年一季度财报中，腾讯曾表明将推出国服《绝地求生》（“吃鸡”）端游，正等待有关部门批阅。但这款游戏至今仍未拿到版号，没有经过审阅。
刘炽平表明，此前现已得到答应的游戏是可以发行的和进行商业化运营的，腾讯现在有15款游戏可以上线，一旦总局重组完毕，批阅重新开始，腾讯将极力为《绝地求生》手游争取到商业化运营答应。
所以，并非腾讯游戏不给力，实在是大环境影响显着。不过好消息是，上半年腾讯海外游戏收入超越10亿美元，在我国区IOS榜单中，腾讯有2款游戏长时刻位居top3，商业变现才能很强。
一起，腾讯采取了许多办法来应对这种困难境况，包含推出更多高ARPU类游戏，以及提高现有首要游戏的参加度等。此外，腾讯还在近两个季度里，向高优先级项目倾斜了很多本钱，比方活泼出资斗鱼和虎牙等游戏直播途径，促进旗下现有游戏的推行。
不过刘炽平预期这些办法将需求几个月的时刻才可以彻底见效。
需求指出的是，在曩昔六个季度中，腾讯的游戏收入占腾讯总收入的份额出现继续下降趋势，分别为46.0%、42.2%、41.2%、36.7%、39.2%和34.2%，这是一个活泼信号。
制图：崔鹏
游戏事务收入占比下降，网络广告收入和其他收入（云核算+付出）总量在不断上升，特别是付出事务收入的添加曲线十分安稳，有助于推动腾讯脱节对游戏的高依赖性，促进公司营收结构合理化。
“101”的广告不太贵
二季度腾讯的网络广告事务收入为141.1亿元，同比添加39%，环比添加32%，体现比较安稳。
其间“媒体广告收入”同比添加16%，环比添加43%，首要获益于腾讯内容组合（如综艺节目《发明101》）的广告资助影响。环比增速偏高因为一季度是品牌广告冷季；同比16%的增速差强人意，此前三个季度的同比增速分别为31%，22%和29%。
爆款综艺《发明101》为腾讯视频拉来不少广告资助，但有资助商通知《我国企业家》，因为此前各方对节目的火爆程度预期并不高，广告费用也不高，相较于这档节目后期的火爆程度，资助费用可以说“很廉价”。这在必定程度上降低了它对媒体广告收入的拉升作用。
不过该节目走红之后，估计三季度在商业化方面会拿到更好的成果。此外，截止2018年6月30日，腾讯视频的付费用户数到达7400万，同比添加121%。与此对应的是，爱奇艺同期付费会员数为6620万，已被腾讯视频拉开了显着距离。
《发明101》是本年上半年腾讯的明星项目，团队也拿到了2018年腾讯公司第三期“公司级事务打破奖”。
“交际及其他广告收入”同比添加55%至93.80亿元，环比也有27%的添加。在二季度，微信朋友圈敞开第二条广告位，以及小程序新增广告资源后，吸金作用显着，QQ亮点的信息流商业化变现也贡献了不少收入。
制图：崔鹏
比照全球其他干流交际途径，腾讯的广告收入添加空间十分大。从一季度数据看，Facebook每活泼用户单季广告收入为2.04美元，Twitter为1.71美元，Line为1.38美元，而腾讯现在只要0.84美元。
但腾讯管理层表明，现在广告存货量现已很保存，广告审阅十分严厉，现在微信没有医疗和P2P类广告，微信朋友圈一天最多只能有两条广告，首要是期望让用户体会更好。
付出事务迎来里程碑
腾讯财报显现，到本年6月30日，腾讯付出事务的月活泼账户超越8亿，日均成交量同比添加40%；得益于腾讯智能零售的推动及高频小额付出运用场景解决方案，腾讯的线下商业付出笔数同比大涨280%，商业付出笔数占总买卖笔数的份额初次过半。
这对腾讯来说，具有里程碑含义。尽管微信付出买卖量领先于竞品付出宝，但买卖笔数中有很大一部分是微信红包等交际付出，腾讯从未自动揭露其商业付出的数据。
以往付出宝在线上占有肯定主导位置，首要是因为它具有两大电商途径淘宝和天猫。而一年来腾讯与阿里一掷千金收买零售企业，打通线上线下，有一个重要原因就是，不期望在移动付出的线下场景战争中失利。
现在腾讯的商业付出占比过半，意味着微信付出在线下途径现已取得打破性开展。
此外，遭到央行新规影响，第三方在线付出效劳提供商会集存款准备金率将继续上升。现在腾讯现已将42%的利息收入交由会集存管，剩余的58%将于未来6个月完结会集存管，下一年1月份将不会有利息收入。
毫无疑问，这将在短期内影响腾讯财付通的盈余才能。刘炽平对此点评称，失掉利息收入十分苦楚，但腾讯现已走完整个进程的一半，悉数完毕后只会发生一次性影响，未来不会对腾讯付出事务开展形成影响。
QQ需求留住年轻人
在交际途径体现方面，微信和Wechat兼并账户数打破10亿之后，数字仍然在添加，不过增速现已从上一年的单季度超越3000万，下降到了本年二季度的1800万左右。
受制于我国智能手机用户总数的天花板，微信的增速放缓归于正常状况，更多打破将来自于海外账户数添加。此外，跟着小程序和微信付出场景的扩展，微信日活账户的增速现已超越月活账户的增速，用户参加度和粘度都在提高，单个用户每日运用时长也在添加。
而QQ的数据差异比较显着。一方面，QQ智能终端月活泼账户同比添加7.0%到7.086亿，年纪为21岁或以下用户的智能终端月活泼和日活泼账户都完成了两位数的同比添加。SNG内部人士通知《我国企业家》，暑假这个季节性要素是重要原因，很多学生党重拾QQ拉升了其数据体现。
另一方面，QQ空间月活用户同比下降9.5%，QQ空间智能终端月活用户同比下降7.3%。这两项数据的下滑影响比较大，QQ空间关于QQ的干流青少年用户来说，就像微博和微信朋友圈之于成年用户。交际途径活泼用户数下降，关于腾讯来说不是好消息，特别QQ的用户代表着未来，让他们习气腾讯的产品，和让他们投靠其他产品，差异十分大。
SNG的另一个好消息来自QQ亮点，这个内置在QQ途径里的信息流事务是实力大于名望的典型。现在DAU（日活泼于用户）现已超越8000万，就新闻资讯产品而言，这是一个十分超卓的数据。
小程序升温
现在微信小程序现已具有超越2亿的日活泼账户。本年4月份时，小程序数量还不到60万个。7月初微信官方宣告，已上线小程序超越100万个，小程序开发者超越150万人，第三方途径超越5000家，每位用户日均打开小程序次数为4次，其间54%为自动拜访。
腾讯现已在最近几个季度的财报中接连屡次说到，小程序对腾讯的用户体会、企业联系、付出、广告与云事务开展有重要贡献。比方在上半年腾讯力推的才智零售范畴，小程序承载着打通线上线下的使命，协助微信付出向更多线下场景浸透。
二季度微信小游戏也向第三方敞开了商业化变现才能，还在最新的小游戏开发者扶持方案中宣告：在2018年内，每款小游戏每月安卓内购流水在50万元及以下部分，腾讯不收取此部分的途径技能效劳费。此前微信对一切小游戏的途径技能费统一按40%份额收取。
鉴于腾讯在游戏分发方面的强势位置，对小游戏开发者进行扶持，做出爆款，有助于做大整个小程序影响力，招引更多其他开发者投入小程序怀有。
出资并购冷却
上半年腾讯的出资事务引发很多重视，其出资数量超越阿里巴巴和百度的总和。
依据财报显现，上半年腾讯投入794.6亿元进行出资并购，不过一季度就花掉其间的540亿，二季度出资节奏有所放缓，仅有254.6亿元。
与之对应的是出资收益的削减，从一季度75.85亿元降低到25.06亿元。这首要是因为一季度有很多腾讯出资公司上市，下半年腾讯出资公司中最受重视的是美团上市。
腾讯在二季度还退出了部分出资来支撑现有出资事务，例如将饿了么和摩拜的权益进行出售。
来历：腾讯财报
很多的对外出资会耗费腾讯的现金流，添加敷衍收据。
到6月30日，腾讯的债款净额为353.01亿元，环比大增142%，两个季度前，这部分数据仍是正的，为现金净额163.32亿元。债款暴升的首要原因是并购项目及媒体内容的付款。
